Detta är en krönika av Niklas Aldén, privatinvesterare och en av rösterna bakom podcasten Market Makers.
Sommaren är äntligen här och för de flesta innebär det också semester. Men frågan är om man också ska ta semester från börsen? Det finns ett gammalt talesätt som lyder ”Sell in may and go away” som syftar på att sommarmånaderna är fel tid att vara investerad på börsen.
Men ligger det något i detta? Och finns det alltså anledning att även låta aktieportföljen gå på långledigt i sommar?
Diskutera din strategi i vår Facebook-grupp eller på vår Discord.
Säsongseffekter på börsen – myt eller verklighet?
Säsongsmönster på börsen är ett välkänt fenomen. Tanken bakom ”Sell in may and go away” bygger på historiska data som visar att börsen ofta har presterat sämre mellan maj och oktober, jämfört med den starkare perioden mellan november och april. Den här effekten har i Sverige också gett upphov till sägningen om att ”aktier är en vintersport”. Men hur stor effekt har egentligen säsongen, och är det värt att ta hänsyn till?
Globalt sett finns stöd för detta. Den amerikanska börsen är förstås den mest studerade och här kan vi se att S&P 500 (ett amerikanskt börsindex) sedan 1990 i snitt bara avkastat cirka 3 % mellan maj och oktober, jämfört med drygt 6 % mellan november och april . Så det finns fog för idén om en sämre sommarbörs.
Förklaringen kan vara att många professionella investerare och institutioner tar semester, vilket leder till lägre handelsvolymer och ett allmänt lägre tempo. Det kan också bli något av en självuppfyllande profetia – om tillräckligt många förväntar sig en svag sommar säljer de i förväg, vilket i sin tur pressar marknaden.
Ok, så effekten är tydlig på amerikanska börsen, men hur ser det ut i Sverige?
Den svenska industrisommaren
Historisk data från Stockholmsbörsen visar ett tydligt mönster, nämligen att nästan all avkastning historiskt kommit under vinterhalvåret, medan sommaren ofta varit flat eller till och med negativ . Tittar vi på samma period som för den amerikanska börsen, alltså mellan 1990 och framåt är effekten otroligt tydlig. Sommarmånaderna har i snitt gett noll i avkastning medan vintern levererat omkring 10%.
Något som för mig alltid varit lite svårt att få ihop är att vi dels har uttrycket ”sell in may and stay away” men också ”köp till sillen och sälj till kräftorna”. Ibland ser man människor som blandar ihop dessa två och tror att de säger samma sak men den ena säger ju åt oss att sälja under sommaren och den andra att köpa. Det senare uttrycket har dock sin grund i att det finns en kort period av sommaren som sticker ut något i historiken.
Bryter vi ner sommaren och tittar på de enskilda månaderna ser man nämligen skillnader. Juni och augusti är de svagare månaderna, medan juli oftast visat positiv utveckling. Därav ”köp till sillen” (alltså vid midsommar, som ju ligger i slutet av juni) och ”sälj till kräftorna” (kräftfisket kommer ju i slutet av sommaren).
Nedan följer två diagram från lite olika tidsserier som tittar på snittavkastningen per månad:
Dags att sälja då?
Givet den här statistiken är det lockande att sälja av hela portföljen nu i juni, för att sedan köpa tillbaks den till midsommar, och sedan sälja allt igen i augusti för att sedan invänta vintermånaderna. Det finns visst stöd för detta i statistiken och när man jämfört en buy and hold strategi med en portfölj som säljer av inför sommaren och köper tillbaks på hösten så har det faktiskt gett viss överavkastning. Men det är knappat värt det sett till courtaget och växlingskostnader.
Dessutom är det totalt omöjligt att veta hur just denna sommar ska se ut. Jag har själv ett starkt minne av sommaren 2016 när jag stod ute i svenska skärgården med dålig täckning och läste om Brexit-beskedet. Börsen öppnade ner nästan 10% på måndagen och det blev ett otroligt köpläge i paniken. Men det kan lika gärna komma positiva nyheter och du står utanför börsen.
Dessutom är det lätt att sälja för tidigt och köpa tillbaks för sent med en sån här strategi. Kanske ska man helt enkelt bara förlita sig på den gamla regeln om att ”time in the market beats timing the market”. Det är bättre att långsiktigt äga bra bolag än att försöka tajma köp och sälj.
Luta dig tillbaks i solstolen
Så, vad är egentligen kontentan av allt detta? Det finns alltså data som tyder på att sommarmånaderna är sämre än vintermånaderna. Det finns dock också data som tyder på att långsiktighet är mer framgångsrikt än att försöka tajma marknaden.
Jag tror att det absolut viktigaste är att fokusera på vad som ger DIG den bästa semestern. Om det ger dig mer avslappning och återhämtning att sälja av allt och ta ”ledigt” från börsen så är det nog det du ska göra. Unna dig att slippa kolla aktiekurser och läsa nyheter varje dag och ägna dig istället åt att fundera på hur portföljen ska se ut igen under hösten och läs någon bra bok om investeringar.
Testa Storytel gratis i 7 dagar
Ibland när man sitter med någon surdeg i portföljen är det svårt att bestämma sig för om man ska sälja av eller inte. Jag upplever att beslutet oftast blir betydligt lättare om jag istället ställer mig frågan ”skulle jag köpa denna aktie igen om jag inte redan ägde den”? Det kan ibland vara bra att sommarstäda lite i aktieväskan och börja om från början. Det gör det lättare att nyktert se över alla sina innehav.
Med det sagt, är du en person som är trygg i dina långsiktiga innehav och inte stressas upp av röda siffror och stora rubriker, låt portföljen jobba på under sommaren som vanligt.
För egen del landar jag någonstans mitt emellan. Jag vet av historien att det ibland dyker upp fina lägen på sommaren och därför ser jag till att ha lite extra kassa. Jag skalar av lite i innehav som blivit för stora och ser till att minska ned risken något utan att sälja av allting. Det ger mig lite mer svängutrymme om ett läge uppstår och det gör också att dagens utveckling i kronor svänger lite mindre än vanligt vilket kan vara skönt när man har ledigt.
Glad sommar och lycka till med investeringarna!
Diskutera din strategi i vår Facebook-grupp eller på vår Discord.
