AI-tempen: Vi tror på en tredje våg

AI-boomen är långt ifrån död och ett av världens största halvledarindex, “PHLX SOX”, är upp över 50% bara senaste kvartalet. Vi slog en signal till BMC:s analytiker Herman Ohlsson som är särskilt inriktad på sektorn.

Fråga: Jag noterar att vågen sprider sig. Först var det Nvidia, sen var det minnen, nu är ser jag till och med traditionella PC-bolag som HP, Dell och Lenovo rusa. Vad beror det på?

Till en början av AI-vågen handlades de svagt eftersom många trodde att de skulle få problem när chip blev dyrare. Sen har man insett att de här stora spelarna som har en dominerande position och därmed förhandlingskraft gentemot minnestillverkarna, de får tag på allokering av minneschip. De mindre däremot “squeezas” ut. Marknaden ser att de största gynnas av sin storlek medan de minsta snarare ser ut att slås ut helt.

Fråga: Även Nokia har gått starkt, vad har de med AI att göra egentligen?

Nokia har partnerskap med Nvidia. Det finns en tes om att de ska utveckla telenätverk baserat på AI. Än så länge är det ingenting som syns nämnvärt i siffrorna, så uppgången där får väl delvis ses som spekulativ.

Fråga: Det känns som att fler bolag än man tror gynnas även “enklare” affärer som el och bygg måste ju behövas?

Absolut, och därför vill vi kunna investera även utanför renodlad informationsteknologi. Ser man på den globala trenden, så kommer även installationsbolag som exempelvis Instalco gynnas av investeringsvågen i AI-kapacitet. Vi har sett ett byggföretag i Texas som gått från att göra vägar till bygga datacenter.

Fråga: Hur tror du att det fortsätter vidare?

Vi tror på en tredje våg sen när mer traditionella företag, som är duktiga på AI, börjar implementera AI på väldigt effektiva sätt. Det kan t.ex vara finansbolag, försäkringsbolag och konsultbolag.

Det pratas mycket om att kodare och utvecklare kommer försvinna, men vi tror inte det. Om du har bokföringsfirma eller är jurist, och får in ett verktyg som gör dig 10x mer effektiv. Kommer du skala ner och jobba 10% eller skala upp och tjäna ännu mer?

Fråga: En del lyfter att tokens är för dyrt, vad tänker du om det?

Inflationen i hela värdekedjan skapar absolut en risk för att tokens kommer fortsätta vara dyrt. I alla tekniska skiften vi sett historiskt så har vi sett att när någonting blir billigare, då använder vi mer av det. Kostnaden för att använda AI är fortfarande för hög för ett genomslag som är så stort som det skulle kunna bli. Till exempel har Uber redan använt hela sin årsbudget för tokens och då är vi bara i maj. Priset måste ner för att adaptionen ska nå sin fulla potential.

Alla kan inte köpa Nvidias dyra chip, så där tror vi alternativen kommer fortsätta växa på.

Fråga: Vad har du mer för spaningar?

Det man kan säga är att det fortsatt är väldigt hett överlag. Hårdvarubolagen bara fortsätter gå upp. Vissa ökar vinsten fint, men på vissa håll är det mer spekulativt drivet. Kina ledande när det gäller robotar, de har hela värdekedjan där. Det har för övrigt blivit lite två separata värdekedjor inom AI, Kina köper inte ens längre Nivida H200, de vill skapa egna chip.

Det finns också en tes på marknaden att alla hyperscalers vill kontrollera sitt eget öde, och blir mer och mer chipbolag. De vill göra allt från mjukvaran, till cloud, chipen och datacenters. Amazon var specifikt ute i ett investerarsamtal och berättade om deras egna chip som de designar själva. Den volymen uppgår till 20 miljarder USD på årsbasis. De skulle vara ett av de topp fem största chipbolagen om den delen var ett fristående bolag.