Intervju med noteringsaktuella HEAD Engineering

HEAD Engineering planerar en notering på Spotlight Stock Market den 6 november 2026. Vi har pratat med vd Per-Ove Melinder.

Om Bolaget

HEAD Engineering är en svensk nischexpert inom avancerad processteknik som utvecklar och levererar kompletta processanläggningar till industrin. Bolaget grundades 1982 och har i dag två teknologiplattformar: VisPro för produktion av sprängämnen som TNT, RDX och HMX, och PINOLA för produktion av tallolja inom massaindustrin. HEAD ansvarar för hela den kritiska processdelen av en anläggning, från processdesign och engineering till utrustningsleverans, installation och driftsättning.

Ni är ett bolag med 24 medarbetare och en orderstock på 1,5 miljarder kronor. Vad är receptet bakom framgången?

Vi har en liten fast organisation och runt den ett etablerat nätverk av över 20 specialiserade partners som vi tar in efter behov. Det handlar dels om erfarna experter på design och uppstart av sprängämnesfabriker, dels om partners inom processkonsultation, rörmontage, automation och utrustningsleverans. Flera av samarbetena har pågått i över 15 år. Det ger oss den kompetens och kapacitet vi behöver för att genomföra orderstocken, utan att vi behöver bygga upp en stor fast kostnadsbas.

Kombinationen av etablerad processteknologi och de krigsmaterieltillstånd som krävs gör att vi är en av få aktörer som kan leverera kompletta anläggningar, i ett läge där behovet av ny sprängämneskapacitet är stort. Hittills har vi deltagit i fem upphandlingar inom sprängämnen. Vi har tilldelats fyra kontrakt och är utvald processleverantör i den femte.

Under 2025 låg er rörelsemarginal på omkring 28 procent. Vad är det i er affärsmodell som gör att ni kan hålla den nivån?

Utväxlingen kommer av att vi kan driva stora kontrakt med en låg fast kostnadsbas. Under 2025 uppgick personalkostnaderna till cirka 17,8 MSEK, samtidigt som omsättningen var cirka 332 MSEK. Vi tar in specialister när projekten kräver det i stället för att bära kostnaden året runt.

En annan viktig faktor är vår djupa processkompetens och tryggheten i våra egna, beprövade processlösningar. Vi tar ett helhetsansvar för processerna och lämnar processgarantier till våra kunder. Det innebär att vi inte enbart levererar utrustning, utan också garanterar att processerna uppfyller avtalade prestandakrav. Den kompetensen och det ansvaret är en viktig del av vårt erbjudande och bidrar till vår lönsamhet.

Dessutom betalar kunderna i etapper under projektens gång. Normalt har vi fått cirka 60 procent av ersättningen redan vid utrustningsleveransen, vilket begränsar hur mycket rörelsekapital vi binder i projekten. Vårt mål är att bibehålla en rörelsemarginal om cirka 25 procent under de kommande fem åren.

Sprängämnen står för ungefär 90 procent av omsättningen. Hur ser balansen ut om några år?

Sprängämnen kommer att vara den största delen av verksamheten under de närmaste åren. Orderstocken består av fyra projekt i Sverige, Ukraina, Grekland och Estland, som löper fram till 2027 och 2028. Men marknaden är långt ifrån mättad. Vi har deltagit i fem upphandlingar och är utvald processleverantör i den femte, och vårt RDX/HMX-koncept används redan som grund för pågående engineeringuppdrag och förstudier i Europa. Efterfrågan på ny sprängämneskapacitet är fortsatt stor.

Försvarsutgifterna i Europa och Nato ökar kraftigt. Hur påverkar det er?

Väldigt mycket. Försvarsutgifterna inom Nato har ökat varje år sedan 2015, och 2025 nådde samtliga Natoländer för första gången riktlinjen om två procent av BNP. Till 2035 höjs målet till fem procent, varav 3,5 procent avser militära utgifter. Inom EU har ReArm Europe initierats, med satsningar om cirka 800 miljarder euro och fokus på att stärka den egna produktionen inom unionen.

Samtidigt har antalet tillverkare av sprängämnen minskat på grund av miljö- och säkerhetskrav, så det behövs ny produktionskapacitet. Det är där vi kommer in. Det är inte brist på kapital som gör att upprustningen inte går snabbare än vad den gör.

Inget nytt kapital tillförs bolaget vid noteringen. Hur ser balansräkningen ut, och hur kapitalintensiv är verksamheten?

Balansräkningen är stark. Per den 30 juni 2026 hade koncernen 110,9 MSEK i likvida medel och inga räntebärande skulder. Verksamheten är inte särskilt kapitalintensiv. Vi har en liten fast organisation, och den milstolpsbaserade betalningsmodellen gör att kunderna i stor utsträckning finansierar leveranserna löpande. Bolaget har därför inget kapitalbehov.

Syftet med noteringen är att skapa ägarspridning, öka vår synlighet mot kunder och medarbetare och ge möjlighet att använda egna aktier vid framtida förvärv. Därför säljer huvudägaren Anders Hofstedt AB befintliga aktier motsvarande cirka 15 procent av bolaget. Styrelsen har också antagit en utdelningspolicy med målsättningen att minst 30 procent av koncernens resultat efter skatt ska delas ut till aktieägarna, med hänsyn till bolagets finansiella ställning, investeringsbehov och utvecklingsmöjligheter.

Vilka är personerna bakom bolaget, och hur ser strategin ut framåt?

Anders Hofstedt grundade HEAD 1982 och är i dag arbetande styrelseordförande. Han är kemiingenjör från KTH, har en bakgrund från Alfa Laval och var vd för bolaget fram till 2025. Jag tillträdde som vd 2025. Jag är civilingenjör från KTH, har arbetat i HEAD sedan 2019 med bland annat kontraktsförhandlingar, projektledning och uppstarter och var dessförinnan vd för Lucent. Nils Sjöberg är processtekniskt ansvarig samt styrelseledamot och har erfarenhet från idrifttagande av sprängämnesfabriker i Asien och från talloljeprojekt i Sydamerika och Europa. Till det kommer Per Sjöberg som vi knutit till oss som konsult och som dessutom äger 10 procent av bolaget. Han är doktor i organisk kemi med över 40 års erfarenhet av sprängämnesteknologi, bland annat från Bofors.

Strategin är att fortsätta utveckla VisPro inom TNT, RDX och HMX och etablera HEAD som en ledande internationell aktör inom avancerade nitreringsprocesser, samtidigt som vi vidareutvecklar PINOLA och bygger ut oljeåtervinningen. Vi vill bredda kundbasen geografiskt med fokus på Europa och Nordamerika och bygga en organisation som kan driva fler projekt parallellt. Vi utvärderar också strategiska samarbeten och kompletterande förvärv.

Om vi ses igen om tre år, vad ska ha hänt för att ni ska säga att ni lyckats?

Då ska vi ha levererat de anläggningar som i dag ligger i orderstocken, och de ska vara i drift och fungera som referenser för nästa generation projekt. Vi ska ha kunder i fler länder, med fokus på Europa och Nordamerika. Vi ska också ha byggt en organisation som klarar fler parallella projekt. Om vi dessutom tar nya steg med PINOLA och är på väg mot att bli den ledande leverantören av komplexa processanläggningar inom både sprängämnen och tallolja, då har vi lyckats.

Information om erbjudandet

HEAD Engineering går att teckna fram till och med den 2 november kl 12:00 via nätmäklarna Avanza och Nordnet. Teckningskursen är satt till 22,5 SEK per aktie och första handelsdag planeras till den 6 november.

För ytterligare information om erbjudandet: https://www.head-engineering.se/head-engineering-ab-publ-offentliggor-noteringsmemorandum-infor-noteringen-pa-spotlight-stock-market/#more-492

Disclaimer: Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka ditt investerade kapital.