Säkra hamnen överges – fyra skäl till att guldet säckar ihop

*Denna text är skriven av Joakim Malmberg på Omni Ekonomi

Guldets status som säker hamn i orostider har fått sig en törn. Prisfallet är ihållande sedan USA:s och Israels blixtanfall mot Iran. Krigets tredje vecka blev den sämsta för guldpriset på mer än 40 år. Här är fyra saker som tynger ädelmetallen.

1. Stigande inflationsförväntningar

Den igenkorkade handelsleden vid Hormuzsundet och attacker mot iranska gasfält har fått energipriserna att tokrusa. Det har väckt oro för att inflationsmonstret åter väcks till liv och att centralbankerna lägger planerade räntesänkningar på is – eller till och med höjer.

Högre ränteläge är dåliga nyheter för guldet eftersom investerare då söker sig till en annan säker hamn, nämligen statsobligationer, eftersom räntepapper ger allt bättre avkastning. Guld ger ingen avkastning i sig, och tappar i attraktionskraft enligt samma logik.

Dämpat hopp om penningpolitiska lättnader har ”till viss del ryckt undan mattan för guldpriset”, säger KCM Trades chefsanalytiker Tim Waterer till Reuters.

2. Hökaktiga centralbanker

Federal Reserves räntebesked i veckan blev en ny kalldusch. Anledningen: Framåtblickande signaler tolkas negativt, vid sidan av det väntade beskedet att låta räntan ligga kvar.

SEB:s makroekonom Elisabet Kopelman kommenterade för Omni Ekonomi att centralbankschefen Jerome Powell ”inte lät så bekymrad över krigets tillväxteffekter, och inte verkade vilja ställa sig bakom prognoserna om ytterligare sänkningar”.

Plötsligt hänger en räntesänkning senare i år löst, vilket före krigsutbrottet ansågs nästan bergsäkert. Och eftersom en sänkning från Fed ter sig allt mer avlägsen förlorar guldet glans relativt räntetillgångar.

ECB:s budskap är än mer hökaktigt. Marknaden prisar in två räntehöjningar från ECB i år efter veckans räntebesked, noterar Bloomberg. Flera ECB-toppar säger nu att Iran-kriget kan tvinga fram en räntehöjning vid nästa möte i april.

3. Starkare dollar

Till skillnad från guldet har dollarn gjort skäl för sitt rykte som säker hamn. Valutan har successivt värderats upp under kriget i Mellanöstern. I skrivande stund kostar en dollar 9,32 kronor, att jämföra med 8,78 kronor den 27 januari.

– Det är svårt att se att detta inte fortsätter på kort sikt, eftersom det inte finns några tecken på att konflikten är på väg att ta slut, säger Pioneer Investments strateg Paresh Upadhyaya till Bloomberg.

Starkare dollar innebär en motvind för guldpriset eftersom ädelmetallen handlas i dollar. För alla andra än amerikaner blir det dyrare att hamstra guld på metallbörsen, och som en följd tenderar efterfrågan att svalna.

4. Vinsthemtagningar

Prisfallet sker från höga nivåer. 2026 inleddes med att milstolpen 5 000 dollar per uns passerades för första gången. Det följde en uppgång på 66 procent i fjol, som gick till historien som det största guldrallyt sedan 1979. Flera bedömare ser vinsthemtagningar som en bidragande orsak till guldets vändning söderut.

– När en tradingportfölj drabbas av den här typen av chock är det inte ovanligt att sälja sina vinnande innehav för att täcka sina förlorande positioner, säger Adrian Ash, analytiker på guldhandelsplattformen Bullionvault, till Barron’s.

Paul Surguy, chef för kapitalförvaltning på Kingswood Group, säger till CNBC att investerare verkar dumpa säkra hamnar för att kunna fynda andra tillgångar som bedöms ha fallit för mycket.