Chelonia Select ökade 0,85 procent i januari – höga värderingar talar för försiktighet

Fonden Chelonia Select steg 0,85 procent i januari. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Magnus Angenfelt.

Inledningsvis skriver förvaltaren att det rådde optimism på marknaderna i januari och att prognoserna från de stora investmentbankerna pekar på fortsatt stark utveckling under 2026, där S&P 500 spås stiga tvåsiffrigt.

"Optimismen kan mycket väl i slutändan visa sig vara korrekt. Men om man, som förvaltarna av denna fond, är värderingsstyrda finns det fog för en mer försiktig inställning", skriver förvaltaren.

Vidare skriver förvaltaren att värderingsmåttet Shiller CAPE, som justerar P/E-talet för konjunkturcykler, i dag ligger på sin näst högsta nivå sedan slutet av 1800-talet. Endast under IT-bubblan år 2000 var värderingarna högre.

"Det innebär inte att börsen nödvändigtvis står inför ett börsras. Men däremot finns det evidens för att dagens värdering styr framtida avkastningspotential på aktiemarknaden."

När tidigare CAPE-nivåer jämförs med börsens avkastning under de efterföljande tio åren framgår dock ett tydligt mönster: ju högre värdering, desto svagare framtida avkastning. Om detta samband även gäller framöver beskrivs det tala för att det kommande decenniet kan bli svagt, med i bästa fall mycket låg avkastning, trots dagens starka börsstämning.

"Nu avser den här analysen USA-börsen. I Europa och resten av världen är värderingarna mer modesta och i några fall till och med normala. Men USA-börsen är riktkarlen för börsen. Det ska mycket till för att exempelvis börserna i Europa och USA ska röra sig åt olika håll."

Av den anledningen bedömer förvaltaren att det inte är läge att öka risken i fonden. Samtidigt finns det möjlighet till en acceptabel avkastning även vid försiktigare positionering, eftersom felprissättningar uppstår även i mer utmanande marknadsklimat, skriver förvaltaren.

Under månaden bidrog de långa positionerna i SAAB, Hoist och Ericsson mest positivt till fondens utveckling.

Chelonia Select, %	januari, 2026
Fond MM, förändring i procent	0,85

← Svep för mer →