AMF Aktiefond Global sjönk 0,7 procent under Q1 - volatilt kvartal präglat av AI-oro och krig

AMF Aktiefond Global utvecklades svagt under årets första kvartal med en avkastning på -0,7 procent, vilket var 0,7 procentenheter sämre än fondens jämförelseindex. Kvartalet präglades av stora sektorrotationer, geopolitisk oro och fortsatt osäkerhet kring de amerikanska teknikbolagens omfattande AI-investeringar.

Inledningen av kvartalet var positiv med en breddning av marknadsuppgången bortom de stora amerikanska tech-jättarna. Kvartalsrapporterna i slutet av januari och februari var överlag starka, men flera stora amerikanska teknologibolag föll kraftigt när marknaden oroade sig för pressade kassaflöden till följd av ökade AI-investeringar. De globala börserna slutade kvartalet på oförändrade nivåer på 0,0 procent.

"Investerarna är just nu splittrade mellan den strukturella tillväxten inom AI på lång sikt och den kortsiktiga oro som följer med enorma investeringar som sänker bolagens kassaflöden på kort sikt", skriver förvaltaren Henrik Oh.

Under februari pressade Claude Cowork-nyheter flera listade mjukvarubolag, vilket bidrog till ytterligare volatilitet.

Februari avslutades dramatiskt när USA och Israel inledde militära operationer mot Iran och som fortsatte under mars. Detta ledde till stigande osäkerhet och en kraftig uppgång i oljepriset, som steg 94 procent under kvartalet. Marknaden fokuserade på risken att ett högt oljepris skulle fördröja de räntesänkningar från den amerikanska centralbanken som tidigare varit inprisade.

Regionen Asien Stilla havet gick starkast med en uppgång på 3,4 procent, följt av Europa som steg 0,5 procent. USA var svagast med en nedgång på 1,3 procent.

Sydkorea och Taiwan gick särskilt starkt tack vare sina ledande teknologibolag, där Samsung Electronics och SK Hynix steg 36 respektive 21 procent. Indien, som är starkt beroende av oljeimport, pressades hårt och föll 15 procent.

Energi var den klart bästa sektorn med en uppgång på 38 procent, drivet av kraftiga uppgångar i Exxon Mobil och Chevron.

Konsumentvaror hade den svagaste utvecklingen. Inom informationsteknologi, som backade 4 procent, var spridningen stor.

Utrustningstillverkare till halvledarindustrin gick starkt – Applied Materials, Lam Research, KLA och ASML steg alla rejält. Lagringsbolag fortsatte sin starka utveckling där Western Digital steg 62 procent och Seagate 47 procent. Flera stora mjukvarubolag föll kraftigt, inklusive Intuit, Servicenow, Adobe och Salesforce. Nvidia föll 3 procent till följd av oro för att AI-investeringarna inte är långsiktigt hållbara.

”Fondens bästa bidragsgivare var Western Digital, Comfort Systems, Total Energies, TSMC och AstraZeneca. De största negativa bidragen kom från Microsoft, Tencent, Salesforce, Samsung Electronics (undervikt) och Alibaba”, enligt fondens förvaltare Henrik Oh.

Fondens största övervikter var TSMC, Astra Zeneca, SMFG, Prologis och ING, medan de största undervikterna var Tesla, Exxon Mobil och Johnson & Johnson. Inga strukturella förändringar genomfördes i portföljen under perioden.

Vid kvartalets slut var fondens största innehav Nvidia (6,8 procent), Microsoft (5,0 procent), Alphabet (4,5 procent), TSMC (4,4 procent) och Apple (3,9 procent).