Hansa Biopharma - Kommentar på licensavtal

Vi ger vår kommentar på licensavtalet för Idefirix mellan Hansa Biopharma och SERB Pharmaceuticals.

Händelsen i korthet

Under tisdagen kom Hansa Biopharma med nyheten att bolaget ingått ett exklusivt licensavtal med SERB Pharmaceuticals för kommersialisering av IDEFIRIX (imlifidase) i EU, Storbritannien, Schweiz, Norge, Liechtenstein, Island samt MENA-regionen (Mellanöstern och Nordafrika).

Det totala värdet på avtalet är 115 miljoner euro, där bolaget erhåller en initial betalning om 110 miljoner euro samt ytterligare 5 miljoner euro vid ett potentiellt fullt godkännande från EMA.

SERB övertar även ansvaret för den långsiktiga uppföljningsstudien (PAES) samt den pågående pediatriska studien när bolaget formellt blir innehavare av marknadsföringstillståndet. SERB är ett globalt specialistläkemedelsbolag med 25+ års erfarenhet av sällsynta sjukdomar, direkt närvaro i 18 länder och ett distributionsnätverk som täcker ~80 länder via över 60 partnerskap.

Vår analys

Det här avtalet innebär i praktiken att bolaget säljer sin europeiska verksamhet för ett totalt värde om ~1 250 mkr. Vi anser att det här är ett strategiskt positivt beslut då:

• Den europeiska verksamheten har länge gått trögt och försäljningen är volatil. Enligt oss har marknaden i hög grad historiskt prissatt aktien på utvecklingen i Europa. Det här bör innebära ett steg bort från det och skifta fokus mer mot USA (där den stora långsiktiga potentialen i vår mening finns).
• Bolaget får icke-utspädande finansiering som stärker den finansiella positionen. Vår uppfattning är att den finansiella situationen varit ett av blankarnas argument i aktien. Dessutom får bolaget nu ytterligare resurser att satsa på lanseringen i USA.

Avtalet innebär dock att bolaget nu är än mer beroende av ett godkännande i USA, eftersom man nu säljer den europeiska potentialen.

Utöver den direkta kassaförstärkningen på ~1 200 mkr innebär avtalet en förbättring av kostnadsbasen. Enligt bolagets egna siffror kommer kostnadsbasen att minska med upp till 50 mkr redan under andra halvåret 2026, och besparingarna väntas uppgå till upp till 150 mkr under 2027 jämfört med bolagets tidigare budget.

Den initiala betalningen om ~1 200 mkr motsvarar vid nuvarande aktiestock ~12kr/aktie. Det här står i diskrepans mot tisdagens uppgång om knappt 6 kr.

Blickar framåt

I och med avtalet skiftar fokus nu tydligt mot USA. Med en pro forma-kassa på 1,9 Mdkr (Q1 2026) och en lägre kostnadsbas framöver ökar förutsättningarna för en välfinansierad amerikansk lansering vid ett potentiellt godkännande.

Den viktigaste triggern för aktien i närtid är data från den europeiska PAES-studien som väntas under Q2. Bolaget kommer även att hålla en kapitalmarknadsdag den 25 juni i USA, där ytterligare intressant information kan komma att presenteras.

Disclaimer

Denna analys har utarbetats av InvesteraMera på uppdrag av Hansa Biopharma. Analysen baseras på offentligt tillgänglig information samt uppgifter som tillhandahållits av uppdragsgivaren. InvesteraMera garanterar inte informationens fullständighet, riktighet eller aktualitet. Analysen utgör inte ett erbjudande om, eller en uppmaning att, köpa eller sälja finansiella instrument. Den ska inte heller uppfattas som individuell investeringsrådgivning. InvesteraMera tillhandahåller inga rekommendationer eller riktkurser. De presenterade känslighetsanalyserna och scenarierna ska ses som illustrationer av hur olika faktorer kan påverka bolagets värdering och inte som en bedömning av aktiens framtida kursutveckling. Uppdragsgivaren ersätter InvesteraMera för framtagandet av denna analys, vilket läsaren bör beakta vid sin bedömning av analysens objektivitet. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både stiga och sjunka, och det finns en risk att hela eller delar av det investerade kapitalet går förlorat. InvesteraMera ansvarar inte för direkt eller indirekt skada som uppstår till följd av beslut fattade med stöd av denna analys.

Analytikern får ej äga aktier i det analyserade bolaget.

Analytiker: Ludvig Svensson

De åsikter, uttalanden och uppgifter som uttrycks här är inte avsedda att marknadsföra någon produkt för ett specifikt användningsområde eller att göra några utfästelser om säkerhet eller effekt för sådan produkt vid medicinsk användning. All information är uteslutande avsedd för en investerarpublik i syfte att ge information om Hansa Biopharma och bolagets affärsutsikter eller resultat.